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4) Wertminderungen und Wertaufholungen von langfristigen Vermögenswerten

Im ersten Halbjahr 2016 ergaben sich Wertaufholungen auf Produktionsanlagen sowie eine Wertberichtigung bei einer Beteiligung. Die Darstellung erfolgt nach Segmenten:

Segment «Markt Schweiz»

Im ersten Halbjahr 2016 wurde eine Wertaufholung für Produktionsanlagen (Wasserkraft) in Höhe von TCHF4716 erfasst. Die Wertaufholung erfolgte bei der Produktionsanlage «Taschinas».

Die Wertaufholung ist durch positive Entwicklungen bei den kritischen Inputparametern getrieben. Gegenüber 2015 haben sich die ermittelten Kapitalkosten (WACC) in einem weiter sinkenden Zinsumfeld weiter verringert. Des Weiteren ergibt sich eine positive Veränderung des Wechselkurses EUR/CHF. Dies ist insofern von Bedeutung, da Strom in Euro gehandelt und die prognostizierte Preiskurve von Euro in Schweizer Franken umgerechnet wird. Auch der Ausblick bei der Preiskurve ist, langfristig gesehen, leicht positiver als noch im Jahr 2015.

Die Bewertung der Produktionsanlage ergibt sich aus der Berechnung des Nutzwertes mittels der Discounted Cashflow-Methode. Der Nutzwert entspricht TCHF 53 726. Der Diskontsatz vor Steuern liegt bei 5,3 Prozent (per 31. Dezember 2015: 5,6 Prozent).

Segment «Markt Italien»

Im ersten Halbjahr 2016 wurde eine Wertaufholung für Produktionsanlagen in Höhe von TCHF 12 743 erfasst. Die Wertaufholung erfolgte bei der Produktionsanlage GuD-Kraftwerk «Teverola». Zugleich erfolgte eine Wertberichtigung der Beteiligung «Aerochetto S.r.l.» in Höhe von TCHF 1463.

Der Auslöser für die Wertaufholung beim GuD-Kraftwerk «Teverola» ist der gestiegene «Clean Spark Spread» in Verbindung mit stark verbesserten Erlösen, die sich aus Systemdienstleistungen erzielen lassen. Der Clean Spark Spread entspricht der theoretischen Bruttomarge eines GuD-Kraftwerks aus dem Verkauf einer Energieeinheit, wobei einzig die Kosten für den Brennstoff und die CO2-Zertifikate enthalten sind. Alle anderen Kosten müssen durch die Bruttomarge gedeckt werden. Die Bewertung der Produktionsanlage ergibt sich aus der Berechnung des Nutzwertes mittels der Discounted Cashflow-Methode. Der Nutzwert beträgt TCHF 107 298. Der Diskontsatz vor Steuern liegt bei 9,7 Prozent (per 31. Dezember 2015: 9,7 Prozent).

Der Grund für die Wertberichtigung der Beteiligung «Aerochetto S.r.l.» (at-equity bewertet) ist, dass die erwarteten Erträge aus Windenergie nicht den anteiligen Wert der Beteiligung decken. Die Bewertung der Produktionsanlage ergibt sich aus der Berechnung des Nutzwertes mittels der Discounted Cashflow-Methode. Der anteilige Nutzwert beträgt TCHF 2745. Der Diskontsatz vor Steuern liegt bei 10,1 Prozent.